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惠理：大中華股市睇高一線

    【本報消息】踏入一一年，外圍環境繼續多變，除了去年困擾市場的歐洲債務危機及新興市場的通脹憂慮 等問題尚未解決，年初北非中東地區更出現政局不穩的情況，為環球復甦勢頭帶來不明朗因素，直接影響股市投資氣氛。惠理基金管理投資服務及銷售部副總監曾德 明指出，儘管今年經濟及投資市場在復甦中仍面對較多挑戰，但相信大中華區仍值得投資者看高一線。

    曾德明表示，目前大中華區股市整體估值仍較便宜，中國為全亞洲估值第二便宜的地區，僅次於韓國。以MSCI中國指數為例，目前11.4倍的市盈率較一○年歷史平均數的13.6倍存在16%折讓。

    此 外，今年是“十二五規劃”首年，中國將採取多項有力措施，將經濟模式由出口主導轉型為國內消費主導，着力改善國內環境及生活水準。“十二五規劃”旨在加強 可持續發展和提升國民“快樂指數”，接受經濟以較低速度增長，進一步扭轉收入分配上的差距，建設以人為本的小康社會。意味着內需在中國經濟中扮演的角色會 更加重要，相關投資存在不少機會。

    政策不明朗因素漸消

    目前市場對於中國股市的憂慮主要集中在通脹及緊縮政 策，中央已推出一連串緊縮政策，包括加息及調高存款準備金率。雖然預期中央政府將繼續收緊貨幣政策，但穩健仍將是大前提。另外，去年起中國已進入加息周 期，相對部分剛開始加息的新興市場，中國政策上的不明朗因素開始消除，預期內地今年再加息一至兩次後，不明朗因素可消化。

    整體而言，中國投資環境仍然理想，但投資機會種類明顯有變。曾德明認為，只要將焦點放在企業的基本面，配合國策方向，大中華市場仍極具投資價值。該公司一直緊守價值投資策略，並且認為“由下而上”的研究將是今年的重要策略。