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惠理:大中華股市睇高一線

    【本報消息】踏入一一年,外圍環境繼續多變,除了去年困擾市場的歐洲債務危機及新興市場的通脹憂慮 等問題尚未解決,年初北非中東地區更出現政局不穩的情況,為環球復甦勢頭帶來不明朗因素,直接影響股市投資氣氛。惠理基金管理投資服務及銷售部副總監曾德 明指出,儘管今年經濟及投資市場在復甦中仍面對較多挑戰,但相信大中華區仍值得投資者看高一線。

    曾德明表示,目前大中華區股市整體估值仍較便宜,中國為全亞洲估值第二便宜的地區,僅次於韓國。以MSCI中國指數為例,目前11.4倍的市盈率較一○年歷史平均數的13.6倍存在16%折讓。

    此 外,今年是“十二五規劃”首年,中國將採取多項有力措施,將經濟模式由出口主導轉型為國內消費主導,着力改善國內環境及生活水準。“十二五規劃”旨在加強 可持續發展和提升國民“快樂指數”,接受經濟以較低速度增長,進一步扭轉收入分配上的差距,建設以人為本的小康社會。意味着內需在中國經濟中扮演的角色會 更加重要,相關投資存在不少機會。

    政策不明朗因素漸消

    目前市場對於中國股市的憂慮主要集中在通脹及緊縮政 策,中央已推出一連串緊縮政策,包括加息及調高存款準備金率。雖然預期中央政府將繼續收緊貨幣政策,但穩健仍將是大前提。另外,去年起中國已進入加息周 期,相對部分剛開始加息的新興市場,中國政策上的不明朗因素開始消除,預期內地今年再加息一至兩次後,不明朗因素可消化。

    整體而言,中國投資環境仍然理想,但投資機會種類明顯有變。曾德明認為,只要將焦點放在企業的基本面,配合國策方向,大中華市場仍極具投資價值。該公司一直緊守價值投資策略,並且認為“由下而上”的研究將是今年的重要策略。

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